深夜，坐在辦公椅上面，看著手里一疊的資料，王諾腦海里浮現(xiàn)起格林的話。
“王，避險(xiǎn)貨幣，你肯定在關(guān)注避險(xiǎn)貨幣，你必須在關(guān)注避險(xiǎn)貨幣，我有一些資料，你肯定感興趣。”
的確，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，王諾早就確定了避險(xiǎn)貨幣有變數(shù)的事情，但他不確定變數(shù)在什么時(shí)候爆發(fā)，甚至不知道爆發(fā)時(shí)的走勢(shì)。
很簡(jiǎn)單的事實(shí)。
外匯交易中占據(jù)最大比重的類型是套息交易，很多人都覺(jué)得避險(xiǎn)貨幣就是拿來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，但絕大部分人不知道為什么，原因只有一個(gè)：利息低。
從交易結(jié)構(gòu)來(lái)看，避險(xiǎn)貨幣低利息，所以投資機(jī)構(gòu)會(huì)借入避險(xiǎn)貨幣、買入融資貨幣、賺取息差，當(dāng)融資貨幣趨漲、甚至是各種融資貨幣的漲跌結(jié)算結(jié)構(gòu)趨向零和的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)是穩(wěn)賺的。
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大的變故的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)第一件要做的事情，就是迅速平倉(cāng)，于是乎，大家需要借入融資貨幣、買入避險(xiǎn)貨幣，這是平倉(cāng)的必須做法，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)驟增的時(shí)候，避險(xiǎn)貨幣會(huì)看漲。
像王諾這種業(yè)內(nèi)人都非常清楚的是，避險(xiǎn)貨幣有兩種特性，一是低利息，二是流動(dòng)性好。
低利息就代表著……經(jīng)濟(jì)一般，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)表現(xiàn)很一般、或者比較差，所以策略上需要低息來(lái)釋放流動(dòng)性等因子，借以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從這一點(diǎn)來(lái)看，策略面是希望貨幣給出貶值幅度的。
流動(dòng)性太好，避險(xiǎn)貨幣在市場(chǎng)劇變前后，都會(huì)升值，這又恰好和策略面追求形成了沖突，管理層對(duì)此就只有一句話：p。
當(dāng)然，想成為避險(xiǎn)貨幣，流動(dòng)性夠大是前提，流動(dòng)性夠大又恰好表明了市場(chǎng)是承認(rèn)貨幣信譽(yù)的，這又恰好是一種美好的負(fù)擔(dān)，避險(xiǎn)貨幣的管理層不可能放棄這一個(gè)優(yōu)勢(shì)，于是乎……繼續(xù)負(fù)重前行。
澳元相對(duì)美元會(huì)持續(xù)貶值，除了確定澳元貶值之外，王諾還確定美元最起碼會(huì)走穩(wěn)的可能性極高，假如澳元趨勢(shì)性貶值，趴在這個(gè)體系上面的套息交易單會(huì)不會(huì)撤回呢？
澳元是肯定會(huì)趨勢(shì)性貶值了，那么投資機(jī)構(gòu)是選擇逐漸平掉套息交易的倉(cāng)位，還是選擇逐漸入場(chǎng)抄底？
從下跌這個(gè)因素來(lái)看，平倉(cāng)的可能性是比較高的。
從趨勢(shì)性這三個(gè)字來(lái)分析，卻有可能是逐漸抄底加倉(cāng)。
到頭來(lái)，王諾眼前還是一片迷霧。
只不過(guò)，幸運(yùn)的是，綠角、泰隆、泰隆國(guó)際都能夠拿到很多的數(shù)據(jù)資料，王諾只需要等待一段時(shí)間，就可以看到投資機(jī)構(gòu)做出了什么選擇。
逐漸平倉(cāng)，那么哪一種避險(xiǎn)貨幣會(huì)逐漸升值，然后……經(jīng)濟(jì)面承擔(dān)不起這種金融面的升值幅度，直至出現(xiàn)策略面調(diào)整。
抄底加倉(cāng)，或者進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，是否會(huì)對(duì)避險(xiǎn)貨幣陸續(xù)貶值產(chǎn)生支撐，然后……避險(xiǎn)貨幣所在的經(jīng)濟(jì)體消化掉這個(gè)因子，還是要出現(xiàn)變動(dòng)。
無(wú)論怎么看，只要確定澳元趨勢(shì)性下跌，王諾就無(wú)比確定，避險(xiǎn)貨幣會(huì)逐漸吸引變量的聚集，因?yàn)橐惶巹?dòng)、處處動(dòng)，所有動(dòng)彈的地方又可以通過(guò)某一個(gè)區(qū)域的集中爆炸來(lái)消化掉。
這就是金融市場(chǎng)，詭異、混沌。
王諾還在思考的時(shí)候，孟寒也終于是把綠角給的東西囫圇過(guò)了一遍，他拿著一疊資料走了進(jìn)來(lái)。
“王總，這是初步的分析資料。”面對(duì)著王諾，孟寒無(wú)論言語(yǔ)或者表情，都帶上了一些尊重，再不同于前段時(shí)間那種敷衍的姿態(tài)。
“按照綠角給出的資料和看法，我認(rèn)為他們持有的觀點(diǎn)很復(fù)雜，似乎是……很矛盾，而且他們對(duì)日元很關(guān)注。”孟寒點(diǎn)出了自己的分析結(jié)論：“其他幾種避險(xiǎn)貨幣的論述顯得中規(guī)中矩，以他們的風(fēng)格，很可能是基礎(chǔ)研究。”
“真巧。”王諾嘴里說(shuō)道，心里卻沒(méi)太多的意外。
市場(chǎng)說(shuō)大是很大，說(shuō)小也很小，專業(yè)人士關(guān)注的地方，其實(shí)差不離，綠角和王諾同時(shí)把目光聚焦在日元上面，是很正常的事情。
翻開(kāi)資料之后，王諾先看結(jié)論，臉上失望之情溢于言表。
綠角說(shuō)得好聽(tīng)，其實(shí)也是方向和時(shí)間都不敢確定，所以轉(zhuǎn)頭去投資他們已經(jīng)分析幾個(gè)月的澳元市場(chǎng)了。
但專業(yè)團(tuán)隊(duì)和草班臺(tái)子不同的是，綠角很輕松就把王諾對(duì)市場(chǎng)的觀感用數(shù)據(jù)披露出來(lái)，兩者之間也剛好找到了契合點(diǎn)：變數(shù)。
“綠角認(rèn)為日元可能進(jìn)一步降息，第二季度直到現(xiàn)在，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很糟糕，假如他們?cè)诎脑牟僮鳑](méi)出錯(cuò)，日元進(jìn)一步降息的可能性會(huì)隨著時(shí)間的流逝而增加，他們扛不住澳元貶值、貨幣頭寸回轉(zhuǎn)的壓力，糟糕的經(jīng)濟(jì)也需要第二季度來(lái)一次加息，為第三季度甚至下半年拼一個(gè)基礎(chǔ)……”
孟寒先來(lái)了一波策略面分析，然后就開(kāi)始數(shù)據(jù)的分析：“4月份日本場(chǎng)外零售外匯保證金交易量突破了600萬(wàn)億日元，增長(zhǎng)十分迅猛，超過(guò)95%是日元對(duì)美元的交易……”
“量增價(jià)不變。”王諾很快就抓住了要點(diǎn)。
“由于美元前段時(shí)間的走弱，日元對(duì)美元從0.0086走到無(wú)限靠近0.009附近，零利率已經(jīng)不足以調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金流向……”孟寒繼續(xù)分析道。
現(xiàn)在日元是零利率，也就是說(shuō)，存款在銀行是沒(méi)有利息的，對(duì)于幸福的中國(guó)人來(lái)說(shuō)，大家會(huì)表示：傻子才存。
然而經(jīng)濟(jì)不好，對(duì)未來(lái)的期望不高的話，投資者會(huì)抱著少虧當(dāng)賺的心態(tài)、堅(jiān)決持有貨幣，減少消費(fèi)，零利率不是不可接受的。
這對(duì)日元的影響很大，普通人總覺(jué)得日本是出口型的經(jīng)濟(jì)體，其實(shí)他們更應(yīng)該算是內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)模式，國(guó)人少花錢就是個(gè)死字，但……花錢得有錢啊。
經(jīng)濟(jì)不好，收入減少，降低消費(fèi)意愿，打擊經(jīng)濟(jì)，惡性循環(huán)就是這樣產(chǎn)生的，這里面受到世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化的因素也很高，還牽扯到日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、比如b2b之類的東西，加上進(jìn)口-加工-出口等模型的震蕩變化。
總而言之，不管是綠角，還是王諾，甚至是國(guó)際上所有的金融機(jī)構(gòu)，都覺(jué)得日元體系上或許積累著巨大的變數(shù)。
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