“回購？真的值得嗎……”
吳超群似乎被李炎等人說活絡(luò)了心思，凝眉自言自語的嘀咕了一句。
一旁的吳建勇見自己兄弟似乎真有意要聽李炎的回購，只是苦笑著搖了搖頭。但是李炎卻看到了希望，明白自己這是沒白費(fèi)口舌。
“我想回購啊……可是……你能幫我解決一個問題嗎？”吳超群沖著李炎忽然問了一句。
“額？問題？”
吳超群沖李炎攤開雙手，兩手空空的晃了晃說道：“看見了嗎？沒錢！你能幫我解決資金的問題，我倒真愿意現(xiàn)在回購千禾味頁了！”
李炎咧著嘴呵呵笑了兩聲，吳超群的眉頭漸漸皺了起來，臉上露出的不悅的表情。人往往可以接受自己嘲諷自己，但是根本無法接受別人嘲諷自己。這也就是為什么可以自嘲，無法接受群嘲的原因。
所有人都以為李炎在嘲諷吳超群的時候，根本就沒想到李炎在計劃讓吳超群回購千禾味頁的時候，自己就已經(jīng)幫他想好了資金來源問題。因?yàn)槔钛酌靼祝Ш涛俄摻裉炜隙ㄊ翘筒怀鍪裁村X的。自己不能給人家提問題，還要給人家提出怎么解決問題！
就在吳超群額頭上即將浮現(xiàn)出黑線的時候，李炎說道：“我其實(shí)已經(jīng)幫吳總想好如何融資的問題了。”
“哦？”吳超群一愣，李炎說道：“質(zhì)押，股權(quán)質(zhì)押！”
吳超群抿了抿嘴，下意識舔了舔自己并不干澀的嘴唇。而在一旁邊吳建勇卻急忙哼了一聲說道：“吳總！我想說兩句！”
吳超群看了他一眼，點(diǎn)了點(diǎn)頭后就見吳建勇歪頭沖著李炎瞅了兩眼說道：“李炎，你想讓我哥質(zhì)押股權(quán)？你難道不知道隨著市場水位的下降，資本市場的股票質(zhì)押風(fēng)險加速浮出水面，并且成為制約目前資本市場的一個重要枷鎖了嗎？我們之前就系統(tǒng)測算和梳理過當(dāng)前股票市場的質(zhì)押風(fēng)險！”
“那你們，有沒有從中尋找可能的投資機(jī)會？”李炎沖吳建勇問了一句。
股權(quán)質(zhì)押，本質(zhì)就是雙方以股權(quán)為擔(dān)保的一種“質(zhì)押式債務(wù)融資”，是股東向提供資金的質(zhì)權(quán)人通過場內(nèi)質(zhì)押，場外質(zhì)押的方式融資。
一質(zhì)押的方式從而融入資金，當(dāng)然也要支付利息費(fèi)用。
“我有一個朋友，融出資金以后天天盯著市場。畢竟股權(quán)質(zhì)押需要劃定警戒線和平倉線。質(zhì)押股市值達(dá)到警戒線，就要求股東補(bǔ)倉了！直至平倉線下還未解決的，資金出借人有權(quán)強(qiáng)行平倉。只要股價進(jìn)一步下跌，控制權(quán)就可能易主了。”吳超群說完這話后輕輕嘆了口氣。
這種情況很常見，股票質(zhì)押是把雙刃劍。雖然可以股無股不押，股東可以頻繁質(zhì)押。但現(xiàn)在市場上已經(jīng)出現(xiàn)了質(zhì)押資金融入與解押資金流出的缺口變大等情況。大盤連續(xù)走低，質(zhì)押資產(chǎn)質(zhì)量連續(xù)下滑很多上市公司營收增速連續(xù)四個季度下滑，凈利潤增速連續(xù)兩個季度下滑，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額處于低位。
“股權(quán)質(zhì)押的潛在平倉風(fēng)險你知道有多大嗎？”李月亭沖著李炎凝眉問道。
李炎一點(diǎn)頭，一副了然于胸的摸樣沖著李炎說道：“我在考慮這件事的時候，其實(shí)以參考市值做過一番衡量，質(zhì)押股目前都在三個區(qū)間。從警戒線上到平倉線下的比例為來看基本都是均衡狀態(tài)，有危險的占比四十左右，平衡線上的接近百分之十五。而高枕無憂的有百分之四十五。這主要是看股價，看市場表現(xiàn)。畢竟平倉線和警戒線之間是平倉風(fēng)險的核心區(qū)域，總體來看風(fēng)險分布較為均衡。”
吳超群歪頭看了眼李月清和李月亭，似乎在詢問他們倆人李炎是否說的靠譜。
二人皺了皺眉頭之后，李月清最終微微點(diǎn)了點(diǎn)頭。
李炎這時候繼續(xù)說道：“目前平倉線以上與警戒線以上的觸線壓力不大。但是只有部分高質(zhì)押比例和質(zhì)押股市值縮水的容易爆發(fā)質(zhì)押風(fēng)險。”
吳建勇很了一聲說道：“你說的確實(shí)是事實(shí)，但是我不得不說股票質(zhì)押目前變的已經(jīng)不再安全了。警戒線上的參考市值規(guī)模已經(jīng)逆轉(zhuǎn)下降，總體看平倉風(fēng)險不斷累積。警戒線與平倉線間規(guī)模已經(jīng)超過了去年總體情況。我們看到的是平倉規(guī)模顯著上升，特別是今年！上升幅度明顯……”
從一開始，吳建勇就根本不愿意讓吳超群回購，現(xiàn)在李炎竟然跑過來讓吳超群質(zhì)押股權(quán)融資回購，這在吳建勇的眼里：完全就是嘬死的行為！
李炎似乎沒想到吳建勇竟然這么懂行，一歪頭瞅了眼刀建鑫。自己來之前就已經(jīng)和刀建鑫溝通過了，有些過分精致的數(shù)據(jù)問題由他來解釋。
永遠(yuǎn)不要以外行的身份領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行辦具體事情的道理，李炎非常清楚。
“風(fēng)險目前主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板兩個領(lǐng)域，質(zhì)押股在市場三塊區(qū)間中的板塊分布較為均衡，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的質(zhì)押次數(shù)比例目前看就是一比一比一！創(chuàng)業(yè)板整體距離平倉線最近。目前有平倉風(fēng)險的板塊中，中小板占比最大。而行業(yè)分布中的情況是平倉線和預(yù)警線之間，目前市值最高的是房地產(chǎn)行業(yè)、其次為交通運(yùn)輸、化工。而值得一提的是休閑服務(wù)的質(zhì)押比例最高。其次為鋼鐵、機(jī)械設(shè)備。平倉線下，被平倉的質(zhì)押股中，計算機(jī)市值最高是后面休閑服務(wù)的兩倍。”
李炎在旁邊繼續(xù)說道：“我研究過食品飲料的情況對比計算機(jī)行業(yè)來說，二者質(zhì)押的情況屬于質(zhì)押比例最高的，比如剛剛跌停的海天和錦記！”
吳超群沉吟了片刻之后，沖著李炎說道：“難為你記下了這么多的數(shù)據(jù)，但是我了解的就是股票質(zhì)押爆倉的債務(wù)危機(jī)情況。不是沒有上市公司質(zhì)押股權(quán)后被外部人低價接盤了上市公司控制權(quán)。況且今年初至今，我聽說有不少大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成。”
李炎在旁邊嗯了一聲說道：“這個我也了解，接盤方大致有三類分別是國資國企、金融資本和互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸。而此種收購目前最大的特殊點(diǎn)是價格極其便宜，甚至可免費(fèi)獲得上市公司控制權(quán)，而這其中最典型的就是國資接盤！但是千禾味頁您也擔(dān)心被國資接了你的股權(quán)嗎？”
說完這話，李炎盯著吳超群似乎想得到他的回饋。
吳超群想了想說道：“企業(yè)在發(fā)展過程中難免會缺錢，融資就會被提到日程上來。這個時候在關(guān)注融資方面的信息也猶未為晚了！其實(shí)我個人更關(guān)注的是對于千禾味頁來說，哪種融資方式成本和風(fēng)險最小！哪種融資方式錢最容易拿到！哪種融資方式錢最容易花！畢竟我控制的是千禾味頁這家企業(yè)，李炎你控制的是資本！我想的主要問題是融資后財務(wù)風(fēng)險、公司控制權(quán)的喪失等情況該如何處理！”
李炎明白，現(xiàn)在一說到融資很多企業(yè)家們就頭痛。不論是通過債券融資的方式找到銀行貸款，還是股權(quán)融資的方式找到外部投資者通過將一部分股份轉(zhuǎn)讓來獲取企業(yè)的發(fā)展資金，這種種情況中都存在著各種各樣的弊端。
前者債券融資最大的特點(diǎn)就是銀行有錢但是不好拿，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，商業(yè)銀行出于保護(hù)自己資產(chǎn)安全考慮，貸款給民營企業(yè)的時候，除了正常抵押之外，還需要企業(yè)家簽署一個無限責(zé)任擔(dān)保合同。這就意味著如果企業(yè)破產(chǎn)，企業(yè)家必須用自己資產(chǎn)還債，他們很可能會賠的傾家蕩產(chǎn)，無疑是加大了民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險！
千禾味頁最害怕的，想來也就是這些問題。
吳超群緩緩說道：“股權(quán)融資的特點(diǎn)就是錢拿到了公司控制權(quán)也相應(yīng)被削弱了。”
李炎想了想說道：“其實(shí)不用想的那么辛苦，如果一個公司進(jìn)行股權(quán)融資，首先要進(jìn)行凈資產(chǎn)核算，假設(shè)凈資產(chǎn)……我給你一個億吧，那設(shè)置總股份為一億股，每股價格也就是一塊錢。咱通過簡單的增資擴(kuò)股的方式引入外部投資者，假如定向?qū)δ骋粋�投資者發(fā)行一千萬股份，投資者將相應(yīng)資金投入企業(yè)那可就是占百分之十的股份，如果說千禾味頁股東的總股份占百分之九十。投資者應(yīng)該向企業(yè)投入多少資金呢?
其實(shí)答案如果是一千萬元。那以一千萬元資金的投入算，占比百分之十的股份，那么企業(yè)融資基本上就失敗了。”
吳超群似乎有點(diǎn)小迷糊，一時間沒算過來。
“這么說吧……首先我們要知道在企業(yè)成長階段股權(quán)融資最成功的是要實(shí)現(xiàn)溢價融資對嗎？”李炎問道。
吳超群等人幾乎同時輕輕點(diǎn)了點(diǎn)頭。就聽李炎繼續(xù)說道：“在早期一般溢價兩到三倍的投入，相應(yīng)的千禾味頁股價1元1股。但是對投資者增發(fā)的股份就是兩到三元一股，千禾味頁要占百分之十的股份就需要投足2千萬到3千萬元。在快速增長階段就是一些人重點(diǎn)投資階段，一般溢價如果是五到八倍。那么在PE投資階段一般溢價十到十五倍了，這個時候千禾味頁要占百分之十的股份，那就需要投入一兩個億了。”
“這是我們上市時候的溢價，和質(zhì)押有什么關(guān)系？！”吳建勇皺著眉頭沖李炎問了一句。
李炎微微一笑，成竹在胸般說道：“投資人之所以愿意以溢價的方式入股企業(yè)，一定是被企業(yè)家所講的故事吸引，對企業(yè)的未來產(chǎn)生了美好的憧憬。為了保護(hù)自己投入資金的安全，投資者在以溢價方式人股的同時，會向企業(yè)家索要與其股份比例并不相稱的控制權(quán)！比如董事會席位、累積投票權(quán)等。其中最常見的是一票否決權(quán)和對賭協(xié)議。而且投資人把錢給你之后，就會要求你的企業(yè)快速發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)投資人“快速增值、快速回報、快速推出“的投資目的。”
吳建勇聽李炎所答非所問的時候，耐不住性子的咳嗽了一聲。而一旁的吳超群隨手遞給吳建勇一根香煙，其中的意思很明顯：耐住性子！
“一旦投資人決定將錢投人企業(yè)，這個企業(yè)就不再是企業(yè)家一個人的了，而是大家的。”李炎笑了，看著眾人目光略顯茫然的摸樣說道：“倒推一下，成功股權(quán)融資的標(biāo)志是：在不多喪失控制權(quán)的前提下，獲取盡可能大的溢價倍數(shù)。而為了幫助千禾味頁在股權(quán)融資過程中達(dá)到更多的溢價倍數(shù)，同時能規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計和股權(quán)激勵方案是幫助千禾味頁更多掌握公司控制權(quán)的不二方法，同時也是股權(quán)激勵的最好時機(jī)、股權(quán)融資的最好的方式！”
“哼，說的輕翹！”吳建勇顯然并不買賬，不屑的嘀咕而來一句之后歪頭看吳超群沒說話，而且微微瞇著眼睛似若有所思。
吳建勇沒給李炎說話的機(jī)會，沉聲說道：“我們峨眉有一家剛被評為高成長性企業(yè)的上市公司，一轉(zhuǎn)眼就能大廈將傾搖搖欲墜！當(dāng)時董事長直接就飛到海外去了，通過互聯(lián)網(wǎng)媒體最后喊的那句話你一定猜不到是什么！”
李炎想了想之后，搖了搖頭苦笑道：“我還真猜不到。”
吳超群在旁邊悠悠道：“他說……我會回來的！然而現(xiàn)在，那個董事長“回來”依舊遙遙無期，但是他的上市公司已經(jīng)快死得連“殼”都不剩了。”
點(diǎn)了點(diǎn)頭的李炎，先是表示理解之后又說道：“其實(shí)，這似乎不是因?yàn)閯e人吧？這么快由盛轉(zhuǎn)衰相比完全是因?yàn)樗约骸：芏鄷r候上市公司們本身站得不穩(wěn)，外面還沒刮風(fēng)，自己就已經(jīng)搖晃了，但滑稽的是一般人都不會認(rèn)為這搖晃是因?yàn)楦环�(wěn)，反倒覺得是風(fēng)口上的順勢而為，于是紛紛成為了資本熱錢競相追逐的對象……但千禾味頁我了解到的并不是這樣，對嗎？吳總……”
千禾味頁確實(shí)不是這樣！
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