兩章合在一起發(fā)！
這時(shí)。
美國(guó)愛(ài)達(dá)荷州太陽(yáng)谷。
今年的太陽(yáng)谷峰會(huì)，賓客眾多。
最引人注目的，就是伯克希爾創(chuàng)始人巴菲特受邀參加。
將給來(lái)賓們帶來(lái)一場(chǎng)期待無(wú)比的演講。
這是在每年夏季舉行的，為期一周的會(huì)議，在此期間，一些有影響力的人物將受邀參加。
那些分別在政治、經(jīng)濟(jì)、科技等領(lǐng)域有很大的影響力的大佬，將云集美國(guó)愛(ài)達(dá)荷州太陽(yáng)谷參加一年一度的太陽(yáng)谷峰會(huì)，這既是一次媒體大腕的交流會(huì)，同時(shí)也是各界人士交際的場(chǎng)合，還將促成商業(yè)交易。
被人戲稱“超級(jí)夏令營(yíng)”。
巴菲特的投資生涯，從60年代開(kāi)始以來(lái)，已經(jīng)經(jīng)過(guò)了30多個(gè)年頭了。
他管理的伯克希爾工業(yè)，以平均年收益20，傲視群雄。
1998年底，已發(fā)展成擁有近500億美元的伯克希爾工業(yè)王國(guó)，早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團(tuán)。
從19651998年，巴菲特的股票平均每年增值202，高出道瓊斯指數(shù)101個(gè)百分點(diǎn)。
如果誰(shuí)在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1998年，他就可得到433萬(wàn)美元的回報(bào)。
也就是說(shuō)，誰(shuí)若在33年前選擇了巴菲特，誰(shuí)就坐上了發(fā)財(cái)?shù)幕鸺?br />
美國(guó)人，視巴菲物為偶像。
實(shí)際上。
來(lái)到了1999年。
這是巴菲特一生中最難熬的一段時(shí)間。
今年夏天，時(shí)代周刊公然在封面羞辱巴菲特：
“沃倫，究竟哪兒出了問(wèn)題？”
沃倫巴菲特是網(wǎng)絡(luò)股最大的看空者之一，但是事實(shí)似乎證明他這次真的看錯(cuò)了。
從今年下半年開(kāi)始，網(wǎng)絡(luò)股好像成了唯一的熱門(mén)股。
巴菲特的重倉(cāng)股，可口可樂(lè)？聽(tīng)起來(lái)似乎是上上個(gè)世紀(jì)的名詞了。
這一年，伯克希爾工業(yè)的凈利潤(rùn)，從去年的28億美元驟降到156億美元，主要是因?yàn)榘头铺氐闹貍}(cāng)股表現(xiàn)差勁：乳制品公司、保險(xiǎn)公司，可口可樂(lè)，迪斯尼和美國(guó)運(yùn)通。
這些股票在今年的表現(xiàn)只能用“惡心”來(lái)形容，在科技股瘋漲100的年代，它們卻在下跌。
巴菲特幾乎從不參加太陽(yáng)谷峰會(huì)。
他把它當(dāng)作自己真正放松和家庭聚會(huì)的一個(gè)好契機(jī)。
除了偶爾打一下高爾夫和橋牌，以及少數(shù)的社交活動(dòng)，峰會(huì)的大多數(shù)時(shí)間他都會(huì)把自己關(guān)在房間里看商業(yè)新聞。
但在今年的太陽(yáng)谷峰會(huì)，巴菲特卻決定受邀為峰會(huì)做閉幕演講。
在峰會(huì)之前4個(gè)月，隨著科技股正在取代“老經(jīng)濟(jì)”，道瓊斯工業(yè)指數(shù)突破了一度看起來(lái)遙不可及的1萬(wàn)點(diǎn)，在近3年半的時(shí)間內(nèi)翻了一倍。
在很多人看來(lái)，聲稱不碰科技股的巴菲特在這個(gè)熱潮中落伍了。
葉風(fēng)也沒(méi)想到。
居然能參加這次盛大的峰會(huì)。
聆聽(tīng)這位，號(hào)稱最偉大的投資者，在峰會(huì)上演講。
“風(fēng)，我覺(jué)得，你能聽(tīng)聽(tīng)巴菲特先生的投資之道，對(duì)你的事業(yè)，肯定有幫助。”
可兒挽著葉風(fēng)的胳膊。
靜坐臺(tái)下。
這是她好不容易，托關(guān)系弄來(lái)的入場(chǎng)券。
太陽(yáng)谷峰會(huì)創(chuàng)辦于1983年，是全球大鱷與科技業(yè)高層們相互交流、合作的平臺(tái)。
至今已成為媒體、科技以及投資界的一大盛事。
每屆峰會(huì)歷時(shí)五天，除了各種各樣的演講和論壇交流，峰會(huì)在每天下午則安排了各種休閑娛樂(lè)活動(dòng)，包括網(wǎng)球、高爾夫球、騎車、游泳、釣魚(yú)和漂流等。
峰會(huì)私密性極強(qiáng)，幾乎不對(duì)外發(fā)布任何信息、也從不接受媒體采訪，賓客名單也成為機(jī)密文件。
可兒為了和葉風(fēng)參加此次峰會(huì)，可以說(shuō)是用盡了關(guān)系。
“風(fēng)，巴菲特先生你知道吧，33年，他的資產(chǎn)翻了433倍。他的伯克希爾工業(yè)，今年最高時(shí)，每股股價(jià)是80300美元，資產(chǎn)高達(dá)數(shù)百億美元。”
“33年，433倍。”
葉風(fēng)笑笑，不忍拂逆可兒的好意。
他知道，這在通貨膨脹很低的美國(guó)。
這的確是一個(gè)投資神話。
但是拿到華國(guó)，卻不夠看。
華國(guó)從79年改革開(kāi)放以來(lái)，如果發(fā)展上33年，光是通貨膨脹、物價(jià)上漲的因素，就足夠一萬(wàn)元資產(chǎn)漲到數(shù)百萬(wàn)元了。
如時(shí)投資的是房產(chǎn)的話。
簡(jiǎn)單的說(shuō)，79年在大城市有一套一萬(wàn)元的房子，33年后，價(jià)值上千萬(wàn)也不止。
這何止是33年433倍，簡(jiǎn)直是1000倍好不好？
說(shuō)實(shí)話。
葉風(fēng)對(duì)巴菲特是尊敬的，但也是只尊敬而已。
他的成功，很多人都有不同的分析。
葉風(fēng)覺(jué)得，他成功的最大因素，只是他活得夠久，而且趕上了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和平發(fā)展幾十年。
臺(tái)上的巴菲特，一頭白發(fā)，戴著金框眼鏡，氣勢(shì)非凡。
他為這次演講準(zhǔn)備了數(shù)月。
這是他30年來(lái)第一次對(duì)股票市場(chǎng)做出公開(kāi)預(yù)測(cè)。
“我現(xiàn)在要講股票價(jià)值分析，我不準(zhǔn)備談?wù)撊绾晤A(yù)測(cè)下個(gè)月或明年的股市走勢(shì)，價(jià)值分析并不等同于預(yù)測(cè)。”
巴菲特如此開(kāi)頭，“短期來(lái)看，股票市場(chǎng)是投票機(jī)，但長(zhǎng)期看來(lái)它更像是稱重機(jī)。最終，稱重機(jī)會(huì)勝出，但短期內(nèi)會(huì)是由投票的籌碼左右。不過(guò)，其投票機(jī)制卻非常不民主。不幸的是，正如你們所知，它并沒(méi)有對(duì)投票資格進(jìn)行認(rèn)證。”
“在1964年到1981年的17年間，我們的經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張了5倍，財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)的銷售額也增長(zhǎng)了5倍，但是股票市場(chǎng)卻幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。”
“當(dāng)你在投資時(shí)，是在推遲消費(fèi)，把錢(qián)拿出來(lái)以期在將來(lái)收回。關(guān)于此只有兩個(gè)問(wèn)題：一是能夠得到多少回報(bào)二是何時(shí)得到。”
巴菲特繼續(xù)。“寓言作者伊索看起來(lái)是不精通財(cái)務(wù)，因?yàn)樗f(shuō)二鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手，但是他并沒(méi)有說(shuō)在何時(shí)情況應(yīng)如此。”
巴菲特解釋到，利率正是“何時(shí)”的價(jià)格。利率之于金融正如地心引力之于物理。當(dāng)利率變化時(shí)，所有金融資產(chǎn)的價(jià)值房屋、股票、債券都會(huì)跟著變化。一如鳥(niǎo)的價(jià)格波動(dòng)。
“這決定了有時(shí)一鳥(niǎo)在手要好于二鳥(niǎo)在林有時(shí)則相反。”
巴菲特語(yǔ)速很快，帶著鼻音。
他把伊索與他所視為荒誕不經(jīng)的1990年代大牛市相比，在1990年代，公司利潤(rùn)與此前并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，但因?yàn)榈屠剩掷锏镍B(niǎo)很貴，人們不愿意要現(xiàn)金手中鳥(niǎo)，而是以前所未有的價(jià)格去買(mǎi)那些在叢林中的鳥(niǎo)。
巴菲特將這稱之為“貪婪因素”。
“只有三種手段能夠保證股票市場(chǎng)以每年10的幅度上升。”
巴菲特說(shuō)，“一是利率下跌并保持在歷史低位上二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大部分成果都回饋給了投資者，而非雇員、政府以及其它或者整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)速度超過(guò)以往。”
但巴菲特把這三個(gè)假設(shè)都稱之為“異想天開(kāi)”。
“很多投資者其實(shí)并不相信股市的繁榮會(huì)持續(xù)，他們只是相信自己能夠挑選贏家。”
巴菲特像樂(lè)隊(duì)指揮那樣揮舞著手臂，繼續(xù)通過(guò)幻燈片向聽(tīng)眾解釋為什么盡管創(chuàng)新會(huì)有助于讓世界擺脫貧困，但從歷史來(lái)看，投資者對(duì)一些創(chuàng)新的投資在后來(lái)并沒(méi)有得到很好的回報(bào)。
“美國(guó)一度擁有2000家汽車公司：汽車很可能是20世紀(jì)上半葉最重大的發(fā)明。它對(duì)人們的生活產(chǎn)生了巨大的影響。但最終，只有3家汽車企業(yè)活了下來(lái)，而其股價(jià)也都曾低于賬面價(jià)值。因此，盡管汽車改變了美國(guó)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)卻非幸事。現(xiàn)在，我們能夠很容易分辨出輸家。但當(dāng)時(shí)投資汽車卻是一個(gè)當(dāng)然的決定。
巴菲特接著展示另一張幻燈片。
“20世紀(jì)上半葉另一項(xiàng)最偉大的發(fā)明：飛機(jī)。從1919年到1939年，一共誕生了約200家飛機(jī)制造公司。假如你當(dāng)時(shí)看到萊特兄弟試飛小鷹號(hào)，你肯定會(huì)為當(dāng)時(shí)航空業(yè)的投資前景，因?yàn)樗麄兪欠浅Ｈ菀淄茝V的。畢竟，說(shuō)服人們投資尋常的產(chǎn)品會(huì)很難。實(shí)際上，要推廣一個(gè)復(fù)雜的產(chǎn)品非常容易，即便該產(chǎn)品的投資會(huì)帶來(lái)?yè)p失，因?yàn)闆](méi)有定量規(guī)則的限制，人們還會(huì)繼續(xù)投資。”
“股票市場(chǎng)的最終價(jià)值只能反映經(jīng)濟(jì)的實(shí)際產(chǎn)出。”
接下來(lái)的一張幻燈片顯示，最近幾年的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
巴菲特說(shuō)，這意味著之后17年的市況不會(huì)比1964至1981年好多少
除非市場(chǎng)下跌。
“如果我必須給出這段時(shí)間的最有可能的收益率，我想是6。”
根據(jù)當(dāng)時(shí)的蓋勒普調(diào)查數(shù)據(jù)，投資者們預(yù)期的股市收益率為13至22。
聽(tīng)眾沉默了。
怨恨的情緒在屋子里蔓延。
巴菲特的演講就像在一群聲名狼藉的人中宣揚(yáng)貞潔的重要性。
雖然精彩紛呈，但并不意味會(huì)讓聽(tīng)眾放棄自己的堅(jiān)持。
就在這個(gè)時(shí)候。
葉風(fēng)突然站起來(lái)。
開(kāi)始拼命地鼓掌，可兒左右看了看，咬牙站起來(lái)。
也開(kāi)始拼命鼓掌。
“啪啪啪啪！”
雖然眾人奇怪，一個(gè)東方面孔的年輕男子和一個(gè)西方面孔的年輕女子。
怎么會(huì)親密地坐在一起帶頭鼓掌。
但是，出于禮貌。
眾人也開(kāi)始鼓起掌來(lái)。
臺(tái)上的巴菲特意味深長(zhǎng)地向葉風(fēng)所在的位置看了過(guò)來(lái)。
施施然下臺(tái)了。
“這非常棒，在一堂課里就完成了對(duì)股票市場(chǎng)的基本教育。”
葉風(fēng)前面的一位眼鏡男，轉(zhuǎn)頭過(guò)來(lái)說(shuō)。
“您是？”
葉風(fēng)看著他，覺(jué)得十分面熟。
“這是比爾蓋茨先生。”可兒認(rèn)出來(lái)了，悄悄地向葉風(fēng)介紹。
“哦，首富先生。”葉風(fēng)恍然大悟。
“首富不敢當(dāng)。”比爾蓋茨風(fēng)趣地說(shuō)
“您過(guò)謙了！”葉風(fēng)沒(méi)想到，竟在此處遇到了他小時(shí)候，心目中的偶像。
比爾蓋茨創(chuàng)業(yè)十分成功，30多歲成為世界首富，曾連續(xù)多年登上福布斯全球富豪榜榜首。
1995年，蓋茨榮登福布斯全球億萬(wàn)富翁排行榜榜首，個(gè)人財(cái)富為129億美元，蓋茨時(shí)年39歲。微軟當(dāng)年銷售收入為59億美元，員工量為101人。
1996年底，微軟股價(jià)創(chuàng)下新高，同比上漲88。
從賬面收入看，蓋茨當(dāng)年每天收入高達(dá)3000萬(wàn)美元。
葉風(fēng)還記得，當(dāng)年他還曾討論，比爾蓋茨會(huì)不會(huì)彎腰撿地下的100元錢(qián)。
比爾蓋茨每分鐘創(chuàng)造的價(jià)值是非常可觀的，如果地上有100塊錢(qián)，他是不會(huì)彎腰去撿的，因?yàn)樵谒麖澭倪@一秒，他創(chuàng)造的價(jià)值已經(jīng)超過(guò)100塊了。
撿地上的錢(qián)，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)是賺了，對(duì)首富來(lái)說(shuō)卻是個(gè)虧本生意。
葉風(fēng)頓時(shí)來(lái)了興趣，很想聽(tīng)一下，比爾蓋茨會(huì)怎么回答這個(gè)問(wèn)題。
“尊敬的蓋茨先生，我是來(lái)自華國(guó)的葉風(fēng)。”葉風(fēng)自我介紹道：“我有一個(gè)問(wèn)題想問(wèn)您，非常期待您的回答。”
“哦，來(lái)自神秘的東方華夏！您問(wèn)吧，年輕人。”
“您一天的收入高達(dá)上千萬(wàn)美元，每秒收入超過(guò)100美元。如果您看到地上有100美元。您會(huì)花幾秒的時(shí)間去撿嗎？您耽誤的這幾秒時(shí)間，收入已經(jīng)高達(dá)數(shù)百美元了，顯然從時(shí)間成本來(lái)說(shuō)，不值得您這么做！！”
“哈哈，這是個(gè)有趣的問(wèn)題！”
蓋茨表示，在他認(rèn)為100美元還是一大筆鈔票的時(shí)候，他就已經(jīng)形成了對(duì)待金錢(qián)的觀念。
“一張鈔票掉在地上，或許是其他人掉的，這時(shí)候應(yīng)該撿起來(lái)還給失主，這是善舉，因?yàn)榈翦X(qián)的人會(huì)非常焦慮，”
“而如果是我本人的話，我會(huì)把100美元撿起來(lái)并放進(jìn)基金會(huì)，這100美元可以派上很大的用途。”
“啪啪啪啪！”
葉風(fēng)和可兒聞言，情不自禁地拍起手來(lái)。
這時(shí)，身邊還有另外一個(gè)人鼓掌。
葉風(fēng)轉(zhuǎn)身看去。
這不是剛才還在臺(tái)上的巴菲特先生嗎？
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