耶律大石的軍隊被擊潰，退至高昌回鶻王國。但這次回鶻王畢勒哥卻再不迎接，而是掩殺、追襲，俘虜了耶律大石的將領撒八、迪里、突迭等。耶律大石帶領敗兵回到葉密立后，接受了這次出征的教訓，繼續“養兵待時而動。”

    耶律大石西征喀喇汗王朝雖遭慘敗，但及時調整了方針，與民休息，得到了當地突厥各部族的擁護，戶數達到四萬，疆域空前擴大，東起土兀刺河今土拉河，西至也迷里河。

    此時耶律大石在文武百官的擁戴下，在葉密立城登基稱帝。號菊兒汗，突厥語意為“大汗”或“汗中之汗”。群臣又上漢尊號“天佑皇帝”，建元“延慶”，同時宣布金人為敵國，要聯合大宋一起夾擊金國。

    大遼建國的聲勢一下子蓋過了宋朝，金國的文武大臣，都認為宋朝軟弱，趙構也已經被自己打服了，根本不足為慮。倒是這個西遼國家新建，士氣正盛而且耶侓大石也是當世名將，又和金國有大仇，應該先穩定大漠，然后再去征服宋朝。

    這個論斷也得到了完顏吳乞買的認同，所以他一紙詔書將完顏宗翰和完顏宗輔都調了回來。

    經過了的起源還要從趙構即位以來，在投降派的建議和支持下，放棄中原，準備南逃說起。由于李綱等人的反對，趙構沒有逃走，只好先送隆祐太后南渡。

    建炎元年八月，李綱罷相，十月，南宋小朝廷由應天府全部逃往揚州。宋趙構又寵幸內侍省押班康履等宦官，他們驕奢作亂，引起許多人的不滿。

    王淵受趙構寵幸，因與宦官勾結而節節高升，當上御營都統制及樞密使，王淵聚斂錢財，搜刮民脂民膏，當建炎三年1129年二月金兵進攻時，他慌忙建議從應天府逃到揚州再到鎮江的趙構逃到杭州名義上是巡視，他本人負責斷后，卻把戰船拿來運送自己的財寶，致使數萬宋兵及戰馬失陷敵營。

    當時老百姓便耳語相傳“船上的財寶都是王淵在平定陳通時，濫殺人民搜刮而來的”。而行軍過程中，康履等宦官也作威作福，強占民宅。

    隨軍的苗傅憤恨不平的說：“皇上顛沛流離至此，那些人居然還敢如此�！笔窒聫堝右簿w，由于軍中大多是華北人，也厭惡宦官，因此得到了很多人的響應。

    苗傅與幕僚王世修及王鈞甫、張逵、馬柔吉率領的“赤心軍”議定，先殺了王淵，再除去宦官。于是他們告知王淵臨安縣境有盜賊，希望王淵同意他出動部隊。

    這時，宦官康履的侍從得到密報，有一張疑似欲兵變造反的文書，上頭有“統制官田押，統制官金押”的簽名字眼，“田”就是“苗”，“金”就是“劉”的代號。

    康履密報趙構，趙構要他找來宰相朱勝非，并使他通知王淵。

    康履見到他們表示：苗傅等人近來聚集在天竺寺附近，我們現在終于知道了他們的企圖，并告知王淵：苗、劉所謂“郊外有賊”是要借口讓士兵出外。

    于是當晚王淵埋伏了五百精兵在天竺寺外，等待著苗劉會來要將他們正法。城中驚慌，居民皆閉門不敢出入。

    哪知苗劉得到了匯報，當天正是宋神宗忌日，百官行香祭祀。事后，百官入朝聽朝廷任命劉光世為檢校太尉、殿前都指揮例的宣制。

    苗傅和劉正彥決定先下手為強，他們命令王世修在城北橋下埋伏兵士，等王淵退朝，將其拖下馬，宣稱他交結宦官謀反，劉正彥將其親手殺死。

    隨后包圍了康履的住處，大肆捕殺宦官，并掛著王淵的首級，率軍進圍皇宮，兵臨城下，這時趙構也漸漸得到叛亂的消息，守宮門的中軍統制吳湛和叛軍私通，引導苗傅的手下進城，高喊“苗傅不負國，只為天下除害。”

    杭州知州康允之帶著百官，請宋趙構到城樓上安定軍民，否則無法制止叛亂。趙構登上城樓，憑欄問苗傅帶兵造反的原因。

    苗傅見了趙構，仍然山呼下拜，隨即厲聲指責趙構說道：“陛下信任宦官，結交宦官就可獲得高位，汪伯彥、黃潛善昏庸誤國卻尚未流放，王淵遇敵時不能有效抵抗，卻因結交康履而得到樞密的高位，自己立功不少，卻只在偏遠的郡擔任團練，并表示已經殺了王淵，并捕殺了在外的宦官，脅迫趙構殺了康履、藍圭、曾擇三個最親近的宦官以謝三軍。”

    趙構回答：“若宦官有過錯可將他們流放海島，請將軍們趕快回營�！�

    趙構簡單的希望政變就此平息。但是叛軍并未退去，苗傅說道：“今天的事情都是臣一人所為，于其他人沒有關系，希望陛下以天下蒼生為重，殺掉那些危害的宦官，如果不殺掉他們，我們絕不會去�！�

    趙構說道：“我知道將軍們忠義，我現在就任命苗傅為承宣使及御營都統制，劉正彥為觀察使及御營副都統制。其他軍士一律無罪�！�

    苗傅還高喊：“如果我們只想升官，只要連絡宦官就好了，何必來此？”

    趙構沒有辦法詢問身邊近臣的意見，浙西撫司主管時希孟說災禍是由宦官造成的，若不把宦官全殺了就無法平息，趙構下不了手，軍器監葉宗諤說：“陛下何必珍惜康履？”趙構只好用竹籃將康履垂吊下城交給叛軍，馬上遭到叛軍腰斬。

    苗、劉等還不罷休，又在城下喊道：“陛下的帝位來路不正，以后如果二帝歸來，將何以自處？”

    趙構派宰相朱勝非下城和叛軍談判，苗傅等請求隆祐太后來垂簾聽政以及與金國議和，趙構只好答應，下詔請隆祐太后垂簾聽政，苗、劉二人聽詔竟拒絕下拜，進一步要求趙構退位，策立年僅三歲的皇太子趙旉為帝。

    張逵厲聲喝道：“民為貴，社稷次之，君為輕，望陛下今日之事應以社稷百姓為重，況且已有宋徽宗的先例，請退位吧！”

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