王暮雪說：

    “新三板公司的業務必須明確，產品、服務、用途以及商業模式必須說得清楚�！�

    “新三板公司可以同時經營一種或多種業務，但每種業務的投入和產出，必須與商業合同、收入和成本費用等相匹配。”

    “新三板公司與上主板、創業板的公司不同，報告期內允許實際控制人變更，但我們投資銀行必須詳細說明，實際控制人變更后是否影響公司的持續經營能力。

    “雖然新三板的審核要求比IPO松，但規范性太差的企業，也一樣會不過審，一樣會被淘汰�！�

    “姐姐，什么是規范性差？”剛畢業的楊秋平問出了這個問題。

    “一家公司規范性差有很多具體表現，比如控股股東、實際控制人存在股權代持，存在重大訴訟、資產權屬不清晰；公司在環保、質量、安全、土地方面存在違規事項；關聯方存在資金占用、關聯交易明顯不合理、或者存在明顯隱藏關聯方等情況�！�

    “那姐姐，是不是因為這些問題主板跟創業板會管得更嚴，所以我們國家的互聯網公司，大多都不上A股？”

    提及千里迢迢赴美上市的互聯網公司，名字總是一長串：阿里巴巴、搜房網、易車網、58同城、汽車之家、宜人貸、搜狗、拍拍貸以及百度等。

    楊秋平問出了一個極端現實的問題，國內互聯網公司為何大多不在A股上市？

    為什么明明都是中國企業，卻如此喜歡國外的股市呢？

    一樣是融資，為何不能留在國內，讓我們中國股民多一些選擇呢？

    要回答這個問題，我們得研究下互聯網公司有什么獨特之處。

    互聯網企業在發展初期，若有核心競爭優勢，一般都體現出極具誘惑力的高成長性，但這些企業也普遍存在一個問題：求貸款。

    很多互聯網公司首先找到銀行，聽銀行為難地說：“呃……你們除了服務器，還有什么別的抵押物么？沒有的話，貸不出來�。　�

    由于銀行一般不會給這些沒有實體資產抵押的互聯網公司進行大規模貸款，這些公司只能去找風險投資機構。

    比如大家最熟悉的阿里巴巴（以下簡稱“阿里”），其創立于1998年，那時我國境內幾乎不存在風險投資機構，整個一級市場的風投機制空白一片，極度燒錢的互聯網公司早期在國內融資難度非常大，于是阿里只能前往海外需求幫助。

    外國發展了上百年的金融體系，成熟健全，獨具慧眼的投資家在風險投資領域更是既膽大又專業，于是阿里在成立僅僅一年后（即1999年），就獲得了高盛和富達財團的500萬美元融資。

    這筆錢到賬的一年后，阿里又獲得了日本軟銀領投2500萬美元融資。

    2004年時，日本這家投資機構再次投資8200萬美元，繼續支持阿里；到了2005年，雅虎決定給阿里融資10億美元。

    從1998年到2005年的短短7年間，阿里的融資額從500萬美元一直增長到10億美元，這是同段時間內中國境內的任何一家風險投資機構都不敢嘗試的。

    這樣融資的后果就是，當今中國交易額第一的互聯網交易平臺阿里巴巴，活生生被逼成了一個外資企業！

    既然是外國人掌控的孩子，A股是不喜歡的，因為賺得再多都進了外國人的荷包里。

    從政策法規上看，A股雖然允許外資企業上市，但實際在外匯管制下，外資企業能在中國上市只是個例，幾乎不可能。

    當然，除了融資來源外，公司注冊地也是問題。

    A股要求上市公司必須在中國境內注冊，然而很多互聯網巨頭公司都前往海外注冊，大家或許不知道，這些公司最喜歡的注冊地叫做：開曼群島。

    開曼群島是避稅天堂，其是英國在加勒比海的一塊海外屬地，是世界第四大離岸金融中心。

    由于開曼政策穩定，無外匯管制，不收直接稅，故外國大公司紛紛到那個小島上注冊公司。

    這個小島還有一個神奇的保護政策：凡在這個島上注冊的公司，島外的國家根本查不到該公司的股東是誰。

    這相當有意思，因為這可以規避投資銀行的所有股東穿透性核查，連代持協議都省去了，股東想是誰就是誰，我告訴你是誰就是誰，反正你也查不到。

    如此一來，中國的投資銀行在進場之時，能接受么？中國的律師事務所能接受么？中國的會計師事務所能接受么？資本監管委員會能接受么？A股的監管政策能接受呢？

    當然不能。

    故這些在海外注冊的互聯網公司，想要回A股融資的愿望，直接破滅了。

    “所以姐姐，就是外資還是中資、以及注冊地是不是在國內這個原因么?”楊秋平朝王暮雪問道。

    “當然不全是，還有審核制度。我國實行的是核準制，排隊最快都要大半年，上市前我們還要對企業進行重組改制，你看目前排著隊的企業都快700家了，互聯網公司等不起，對于它們而言，效率就是生命�！�

    “那美國一般是多久呢？”

    “美國實行的是注冊制，一般申請文件制作需要1-2個月，文件審核時間為3-4個月，審核通過后25天就可以上市發行，整個周期一般半年左右可以搞定。當然了，除了這個，還有A股的盈利要求，互聯網公司很難達到�！�

    “我背了法規！”楊秋平突然有些激動，“A股上市凈利潤要求至少3000萬元。“

    “所以啊，達不到，你看看去哪兒網，2012年凈利潤虧損9110萬人民幣，2013年上市；推特2012年凈利潤虧損7940美元，2013年上市；他們都在美國上，是因為那邊的市場愿意買賬，上市本身就是一種融資行為，對于互聯網公司而言，如果開始盈利，甚至凈利潤已經達到3000萬，就屬于成熟階段了，根本不需要上市融資。”

    當她們說到這里時，已經乘電梯抵達了13層，并走向文景科技公司門口。

    王暮雪遠遠就看見門口處站著一個靠在墻壁上的人，此人的出現讓王暮雪瞳仁瞬間睜大，讓楊秋平的目光從思考狀變成了吃瓜狀……

    “一帆哥，你……你怎么來了？”王暮雪驚詫地朝蔣一帆問道。

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