對于拼哆哆的估值，各方基本都認同。

    電商能不能賺錢，亞馬遜、阿貍這些先行者早就趟出了一條成功的路子，根本不需要張益達過多解釋。

    而短視頻不一樣，這是新興行業，目前沒有一家主營業務是短視頻的公司成功上市。

    能不能賺錢？這個答案取決于用戶規模、用戶使用時長。

    簡單來說，就是流量。

    有流量，廣告變現這條路很好走。

    勉強可以拿臉書來說事，這家公司的主要營收也來自于廣告。

    臉書手握Facebook、Messenger、WhatsApp、Instagram四大社交應用，活躍用戶從幾億到十幾億不等。

    龐大的用戶基數以及關系鏈，構成了臉書帝國牢不可破的基石。

    而眾合集團的Musical.ly火爆海外的時間太短，根基不深。

    投資人也怕啊，這軟件突然不火了，那投資款不就套牢了嗎？

    而且張益達的胃口那是相當的大，200億美元。

    這么大筆的投資，不得不慎重一些。

    “張先生，我們遠道而來，是非常有誠意投資眾合集團的。我認為你也應該拿出你的誠意！”

    看著鮑哲鈺，張益達笑道：“我也很有誠意啊，把眾合集團的各項運營數據都告知了鮑先生。”

    鮑哲鈺搖頭，“公開這些運營數據給投資人，對于融資談判來說只是最基本的。

    我所說的誠意是，張先生應該理性看待公司估值，給予公允合理的價格。”

    張利平也接話道：“不錯，200億美元估值對于一家還未盈利，也沒證明自己商業價值的公司來說，太高太高了！”

    東方俞和馬東敏很少開口，他們倆也就搭個順風車，跟投一點罷了。

    不是主力軍，自然沒有多少動力跟張益達討價還價。

    黑石和貝萊德都是頂級投資機構，他們都認可的估值，那應該很合理。

    所以他們倆就在一旁靜靜喝茶，看著張益達跟兩大投資機構各種舉例論證。

    企鵝是本輪融資最大投資方，但劉治平似乎一點都不著急。

    就默默注視著談話的幾人，只聽不說，云淡風輕無比。

    “好的東西，自然是昂貴的。公司也同理。”

    張益達笑道：“我知道二位在擔心什么，擔心Musical.ly突然不火了，又或者說商業化不及預期。

    我可以非常認真地告訴你們：Musical.ly這東西有癮，用戶是越玩越喜歡。

    留存率非常高，只要是用戶使用過Musical.ly，基本上是甩不掉了。

    另外，用戶使用時長也一直在提升，從最初的三五分鐘到現在的四五十分鐘。

    這一切都要歸功于我們的算法推薦機制，知道用戶喜歡什么，給他推薦感興趣的短視頻。

    另外，Musical.ly的用戶群體非常年輕，都是青少年。

    臉書怎么崛起的？還不是從校園火到全社會的。

    扎克伯格現在最擔心的事情就是：臉書老了，年輕人不喜歡。

    估計他這兩年也有些焦慮，焦慮90后、00后成長起來，臉書會不會被拋棄。

    色拉布，我相信二位也都知道這家公司吧？”

    鮑、張二人點了點頭，明星互聯網公司，怎么可能不知道。

    “那你們知道他們的日活用戶是多少嗎？1.58億。

    而市值呢？將近300億美元。折算下來，一個日活用戶差不多是200美元！

    Musical.ly加抖視有2.45億日活用戶，按照200美元一個用戶，估值都應該是490億美元了。”

    “不不不，”鮑哲鈺打斷道，“張先生，我覺得你可能有些誤解。

    Snap成立于2011年，至今已陪伴用戶走過六年的時光。

    而Musical.ly呢？僅僅兩年，如韓國這些后進入的國家才僅僅幾個月。

    色拉布花了六年時間，證明了自己的用戶留存率和用戶黏性。

    這方面，Musical.ly還差得遠，誰也不敢保證會不會是曇花一現？

    另外，對于色拉布，我個人并不太看好。

    這家公司話題性很強，創始人也擅長操作，拋出一些“拍照太陽鏡”之類的噱頭。

    在臉書的四大產品和推特的壓制下，我不認為色拉布有什么太大的發展潛力。

    其廣告變現能力也很一般，近兩年加起來更是虧損了將近9億美元。

    一個只知道燒錢，玩概念，卻不能盈利的公司，能夠長期成為資本市場的寵兒嗎？答案是否定的。

    別看他們現在市值高達300億美元，一兩年后是什么樣子真不好說。”

    張利平接過話道，“提起臉書和色拉布，我還想到一個問題。

    Musical.ly的無限擴張，勢必會對這兩家公司的業務造成沖擊。

    無論是用戶流失，還是用戶使用時長下降，都會引來兩家公司的高度重視。

    如果臉書和色拉布也推出短視頻平臺，Musical.ly如何應對？你們的優勢或者護城河又在哪里？”

    這個問題問得很有水平，但還難不住張益達。

    他笑著回答道：“扎克伯格要圍追堵截色拉布，成功了沒有？

    臉書在產品原創方面是有缺陷的，Ins和瓦次普也都是從別人手里收購而來的。

    至于色拉布，我不否認，斯皮格爾是個很有創意的人。

    但色拉布也有缺陷，運營能力有待進一步驗證。其一半的用戶都來自北美，剩余一半在歐洲。

    其他地區呢？約等于沒有。

    如果他們兩家要和Musical.ly在短視頻領域打一場，我有足夠的信心戰勝他們。

    首先Musical.ly已經取得了先發優勢，基本上完成了全球布局，剩下的也只是水磨功夫了。

    其次，頭條視頻和抖視同處一條賽道，但是被抖視擊敗，遠走海外。

    頭條這家公司，你們也不要小瞧他們，他們搞算法推薦很有一套。

    今日頭條這款新聞聚合APP，基本上在國內算是一枝獨秀了。”

    “盡管如此，但我還是覺得抖視估值過高了。200億美元，抵得上8個快手了。”

    既然張利平要往快手身上扯，張益達也順著說道：“快手的日活用戶只有國內抖視的三分之一，算上海外Musical.ly，那更低，只有五分之一。

    如果比月活用戶，差距也在5倍以上。”

    “但是快手找到了正確的商業化之路，聽說快手直播的月流水已經達到了2.5億人民幣。”

    張益達點頭，“直播的確是一條好路子，抖視和地瓜視頻也一直在布局。

    但廣告這一塊，快手可遠遠比不上我們。

    經過幾個月的摸索，抖視的“黑洞引擎”也上線了，我們在全國各大城市都成立了廣告銷售團隊，或者授權了代理商。

    抖視現在的廣告紅利很大，廣告主排著隊充錢。

    要不是我讓銷售團隊卡了一下合作門檻，估計我們的廣告單月流水就會超過10億人民幣。

    另外，抖視的成長空間還很大，起碼要達到國內5億日活用戶，然后才會進入緩慢增長期。

    在增長紅利還未見頂的時候，無節制投放廣告，就好比殺雞取卵。

    至于快手25億美元估值，我相信劉總最有發言權。”

    張益達看向在一旁老神在在的劉治平，示意他說兩句。

    “上個月的快手D輪融資，是我們企鵝投資的，當時的投后估值是25億美元。

    至于現在嘛，有投資機構開出了50億美元估值想要投進去。”

    劉治平這番話，讓鮑、張二人有些驚疑不定。

    眼神中寫滿了不相信，真的假的啊？一個月時間估值翻一倍。

    “這是真的，快手去年C輪投資，是千度領投的。”

    馬東敏看了眼劉治平，又說：“只能說企鵝太聰明了。一年前，我們投資快手就是20億美元估值。

    整整一年時間，估值就漲了5億美元。”

    劉治平聽出了馬東敏語氣中的怨念，舉手作投降狀，“馬總，這真不賴我們。我們才投完，快手的直播業務就做起來了。

    而且去年快手在2000萬日活用戶的時候橫盤了大半年。

    誰知道直播業務推出后，不僅帶來了單月幾個億的流水，用戶也被帶動增長了。”

    張益達看向鮑、張二人，“一個小小的快手都估值50億美元，我們比他們大上5倍，估值不該是200億美元嗎？”

    鮑哲鈺一會兒看看馬東敏，又一會兒看看劉治平，你們倆別是跟我演雙簧吧？

    “鮑先生，你別不相信，快手的估值只要你在投資圈用心打聽一下，根本不是秘密。”

    鮑哲鈺搖頭，“我就是覺得企鵝和千度既是快手的股東，還要成為眾合集團的股東，有些難以理解。”

    馬東敏笑道：“有什么難以理解的？這招在華爾街叫“對沖”，在中國叫兩頭下注。

    當然了，投資眾合集團，是我們羅賓李家族辦公室，跟千度公司無關。”

    劉治平則懶得解釋，老子就兩頭下注怎么了？這就是企鵝作為互聯網兩極的權利。

    張利平作為中國人，比鮑哲鈺更了解國內的互聯網陣營分化。

    說實話，國內這些年的大戲太多了，從嘀嘀到鎂團，再到眾合集團，快手，那簡直是你中有我，我中有你，一團亂麻，讓人看得眼花繚亂。

    不了解中國傳統文化的“合縱連橫”，還真的理解不了。

    張利平斟酌了一下語言，才緩緩開口道：“快手直播單月有2.5億營收，抖視如果可以立一個單月營收12.5億，年營收250億的對賭。

    黑石集團可以給予抖視200億美元的估值。”

    “單月營收12.5億，年營收應該150億吧？還有，立對賭的話，抖視的估值必須是250億美元。”

    張利平搖頭，皺眉道：“張總，單月12.5億，抖視不可能不保持一定的增長速度吧？

    投資公司，肯定是看重它的增速和前景。一家每月都固定12.5億元營收的公司，對我們來說，投資有何用？

    200億美元估值，我們已經冒了很大的風險了，更別說是250億美元。”

    “簽署對賭協議可以，但必須給予相對應的估值。

    200億美元估值，營收對賭就150億人民幣；同意250億美元估值的話，營收對賭可以定為200億人民幣。”

    東方俞在一旁看著張益達“口出狂言”，對這位師弟也是佩服得緊。

    抖視去年底才開啟商業化，如今一個月的營收才三四億人民幣。

    這種情況下，敢和人家開一兩百億的營收對賭，真是藝高人膽大啊！

    劉治平在一旁喝茶，他知道張益達又開始設套了。

    跟他打賭的投資機構，就沒一家占到過便宜。

    企鵝吃過虧，黑衫資本、真科基金、軟銀……輸過的投資機構一大堆。

    張利平有些猶豫，他很想選擇200億營收那個對賭方案。

    但是輸了的話，損失也將很慘重。

    鮑哲鈺則蠢蠢欲動，他不相信抖視能夠在一年之內把廣告收入增長10倍。

    粗略估算一下就知道了，想要從月營收三四億達到年營收200億。

    每個月必須保持20%以上的月復合增長率。

    也就是說以4億月營收為例，下個月必須達到4.8億，下下個月是4.8億乘以1.2倍……

    中間不能出岔子，一出岔子就完蛋。

    也可以前面幾個月增長快一些，遠遠高于20%，后面幾個月增長壓力就小一些。

    “我們貝萊德賭了，給你250億美金估值，賭200億的年營收！”

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