“對(duì)于我們企業(yè)來說，上市的成本有哪些?”
當(dāng)東風(fēng)衛(wèi)浴大公子林文亮在會(huì)議室中問出這個(gè)問題時(shí)，原本認(rèn)真工作的王暮雪和柴胡都齊刷刷望向了他。
林文亮就是董事長林德義口中提到的，小蔣一帆三屆的同高中師弟。
今天他獨(dú)自來到投行專用會(huì)議室，向師兄請(qǐng)教公司上市的相關(guān)問題。
當(dāng)然，他并未聽從林德義的無腦建議，稱呼蔣一帆為“叔叔”。
“國內(nèi)IPO發(fā)行節(jié)奏較慢，可以說是一個(gè)長周期過程，中途我們還經(jīng)歷過很多次IPO暫停，所以現(xiàn)在上市需要排隊(duì)；另外就是IPO審核也比較嚴(yán)格，若要符合審查要求，公司的機(jī)會(huì)成本可能比較高。”蔣一帆道。
柴胡注意到林文亮很認(rèn)真地在聽，并且坐得相當(dāng)端正，十指交叉于桌面，身上未佩戴任何浮夸炫富的配飾，僅無名指處戴著一枚低調(diào)的純銀戒指。
結(jié)婚了？！
柴胡邊記筆記邊哀嘆，自己要努力一輩子的東西人家生來就有，房子也是，車子也是，老爸老媽都是，就連老婆這種后天獲得的生物都有的比自己早，
想到這里柴胡一咬牙，看來要更努力的記筆記了！
“師兄您說的發(fā)行節(jié)奏慢，具體時(shí)間是多久？”林文亮問道。
“從目前的節(jié)奏看，你們從提交上市申請(qǐng)材料到獲準(zhǔn)發(fā)行，至少需要2-3年，因?yàn)橹癐PO暫停，導(dǎo)致現(xiàn)在還有600多家企業(yè)在排隊(duì)，2014年全年也就只有125家發(fā)行上市，即便從去年開始審核提速，按一年通過200家的速度算，咱們公司如果今年2016年報(bào)，最快也要再過兩年，也就是2018年才能完成發(fā)行。”
聽到這個(gè)結(jié)論，林文亮沉默了片刻，才道：“為什么會(huì)這么多家企業(yè)在排隊(duì)，這是業(yè)內(nèi)常態(tài)還是說積壓起來的？”
“積壓起來的。”蔣一帆道，“因?yàn)?012年和2014年IPO都暫停了，國家不允許新股發(fā)行，所以擬上市企業(yè)只能排隊(duì)等待。歷史上總共有9次IPO暫停，其中最長的一次是2012年，總共暫停了437天，而2014年這次暫停了142天。”
林文亮沉思了片刻，推了推眼鏡繼續(xù)道：“所以師兄，是不是我們申報(bào)以后，IPO還有可能突然被暫停，從而導(dǎo)致我們的排隊(duì)時(shí)間長于兩年甚至長于三年？”
蔣一帆頓了頓，肅穆道，“不排除這種可能，所以公司上市時(shí)間點(diǎn)比較難把握，這其實(shí)也是一種不確定性成本。”
“不確定性成本……”林文亮低聲重復(fù)著，若有所思。
“我給師弟你舉一個(gè)具體的例子，比如咱們公司上市融資，其實(shí)是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，在某地新建廠房，這個(gè)新建的廠房可以看成公司的一個(gè)投資項(xiàng)目，上市所募集的資金就是用于投資這個(gè)項(xiàng)目的，我們業(yè)內(nèi)也簡單稱之為‘募投項(xiàng)目’。如果咱們明年就要建這個(gè)廠房應(yīng)對(duì)市場變革，但公司兩三年后才能完成上市發(fā)行，募集到所需資金，這會(huì)導(dǎo)致資金與項(xiàng)目期限的錯(cuò)配，這是一種高昂的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。”
“也就是說，要上市就得等得起？”林文亮很平靜地問道。
“對(duì)。”蔣一帆回答，同時(shí)他補(bǔ)充道，“你們一旦提交了IPO申請(qǐng)，不僅是募投項(xiàng)目可能因延期而無法實(shí)施，公司的實(shí)際控制人也不能發(fā)生變更，面對(duì)不斷變化的市場形勢，你們還不能進(jìn)行重大并購重組，更不能改變經(jīng)營模式，負(fù)債率也最好別上升，可以說能利用的融資渠道極為有限。”
林文亮聞言居然淺淺一笑，“師兄，您跟我說的這么嚴(yán)重，不怕我們反悔不做了么？”
蔣一帆聽后也笑了，“你們做與不做，我們投資銀行都必須履行告知義務(wù)，很多事情你們現(xiàn)在不知道，將來做的過程中也會(huì)慢慢知道，況且現(xiàn)在是信息時(shí)代，我們想瞞也瞞不住。”
蔣一帆說到這里，聽見柴胡瘋狂的打字聲從未停歇，斷定他又在做筆記了。
柴胡，是蔣一帆見過的一塊最能吸水的海綿，他好似永遠(yuǎn)學(xué)不完，學(xué)不夠，腦容量巨大，無論是蔣一帆的一言一行，還是蔣一帆教授他的學(xué)習(xí)方法，只要在他面前提過一次，他都玩命學(xué)，并最終養(yǎng)成習(xí)慣，為他所用。
“那師兄，你們有沒有什么降低上市成本的措施？”林文亮道。
“只要不是政策性的因素，我們可以盡快幫你們梳理問題，爭取將公司提前規(guī)范好，縮短申報(bào)時(shí)間。”
聽到這里的柴胡明白，蔣一帆已經(jīng)說的很委婉了，畢竟剛才提到的那些上市成本，幾乎都是政策性因素導(dǎo)致的。
若想有效縮短擬上市企業(yè)在會(huì)審核等待期，資本監(jiān)管委員會(huì)必須更新監(jiān)管理念，保持IPO審核暢通，慎重暫停IPO審核，完善配套法律法規(guī)、審核期內(nèi)適當(dāng)放松對(duì)擬上市企業(yè)的約束、簡化事前審核流程，強(qiáng)化事后監(jiān)管與懲罰等等。
柴胡將今天所探討的話題全部記錄了下來，加上自己查到的輔助性資料，整理成了一篇關(guān)于如何降低擬上市公司上市成本分析的文章，發(fā)到了曹平生讓他發(fā)揚(yáng)光大的那個(gè)投行公眾號(hào)中。
發(fā)送成功后，柴胡習(xí)慣性地看了下關(guān)注粉絲數(shù)，還是987個(gè)，兩周了一個(gè)粉絲都沒漲！
柴胡幽怨地關(guān)閉了公眾號(hào)后臺(tái)網(wǎng)頁，內(nèi)心長吁短嘆，居然還是沒破千，離曹平生“破萬”的要求差了九千多人……
此時(shí)柴胡恨不得讓林德義發(fā)號(hào)施令，逼迫東風(fēng)衛(wèi)浴九千多工廠員工都關(guān)注自己的公眾號(hào)，這樣不僅目標(biāo)輕松達(dá)成還能保證不是假粉。
正當(dāng)柴胡想到這里時(shí)，發(fā)現(xiàn)大公子林文亮已經(jīng)離開了，取而代之的是與他長相相差甚遠(yuǎn)的二公子林文毅。
只見林文毅一身亮閃閃，但卻是縮頭縮腦地溜了進(jìn)來。
【投行之路課外科普小知識(shí)——機(jī)會(huì)成本】
機(jī)會(huì)成本對(duì)商業(yè)公司來說，是利用一定的時(shí)間或資源生產(chǎn)一種商品時(shí)，而失去的利用這些資源生產(chǎn)其他最佳替代品的機(jī)會(huì)。
例如，農(nóng)民在獲得更多土地時(shí)，如果選擇養(yǎng)豬就不能選擇養(yǎng)雞，養(yǎng)豬的機(jī)會(huì)成本就是放棄養(yǎng)雞的收益。
這里必須強(qiáng)調(diào)的是，機(jī)會(huì)成本是指放棄的所有替代品中，收益最大的那個(gè)。
依照上述例子，農(nóng)民如果選擇養(yǎng)豬，就不能養(yǎng)雞，當(dāng)然也不能養(yǎng)鴨、養(yǎng)鵝、養(yǎng)魚、養(yǎng)羊……但如果當(dāng)年養(yǎng)魚最賺錢，哪怕只比養(yǎng)雞多賺1塊錢，那么農(nóng)民養(yǎng)豬的機(jī)會(huì)成本就自動(dòng)變成了養(yǎng)魚的收益。
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